创业板:中国股市最大的泡沫终于破灭了!

北京时间7月17日上午,a股突然遭遇闪电崩盘。

当天的市场分为三个阶段:1 .上午9点47分之前,发生了一次闪电崩盘和一次剧烈下跌。

上证综指在其峰值下跌逾80点,跌幅为2.5%。

深圳综合指数最多下跌4%,创业板指数最多下跌4.88%。

2.然后,主要市场参与者开始保护板块。

上证综指逐渐收复了大部分失地,而主要力量是拉高银行和保险类股。然而,截至中午,创业板指数仍下跌逾3%。

3.下午1点36分以后,上证综指再次下跌,收于3176.46点,跌幅为1.43%。创业板指数下跌5.11%,至1656.43点(见下图)。

7月17日,中国创业板股指大幅下跌,最大泡沫破裂。那么,是什么导致了周一股市的大幅下跌呢?

今年股票市场有什么变化吗?笔者认为,7月17日股市的大幅下跌与市场对国家金融工作提出的一些他们梦想中的彩票未中奖的建议反应过度有关。

7月14日至15日,中央政府召开了为期五年的高规格全国金融工作会议,为未来几年金融业的发展定下了基调。

与股票市场相关的主要内容有:1 .强调降低企业融资成本;2.强调直接融资的重要性;3.强调强化资本市场服务实体经济的功能;4.会议删除了稳定中性货币政策中的“中性”一词,表明未来流动性将难以收紧。

事实上,前三点都是前三点(今年上半年有一段时间没有提到第一条,但这次会议又提出来了),但市场可能已经意识到实施的紧迫性,并将其视为利润空。

至于第四点,它不错,但相对较弱(只是不再收紧)。

以前人们已经多次说过,中国股市从诞生之日起就是一个花瓶,看着它是没有用的。

有用意味着什么?就是能够在经济中发挥重要作用。

目前,中国全社会的杠杆率接近世界最高水平。推动这一水平的主要是非金融企业的杠杆率。

为了稳定杠杆和降低杠杆,我们必须增加直接融资的比例(主要是公司债券和股票),没有其他出路。

然而,中国股市长期以来一直是一个审批系统(审批系统,其本质是审批系统)。监管层不仅控制企业上市的时机、价格和规模,还调控指标点。

由于上市机会稀缺,形成了高估值。

高估值再次绑架了管理层,使得市场难以大幅扩张。

结果,a股变成了一个畸形的市场。

在中国的经济发展中,它一直未能发挥应有的作用。

结果,一大批优秀的企业去了香港、美国、新加坡等地上市,而一大批中小企业都表示感谢。

由于上市等退出渠道的缺乏,风险投资热情也受到限制,使得初创企业融资更加困难。

十八届三中全会提出,股票市场实行首次公开发行登记制度,即将上市权返还给市场和企业。

然而,在登记制度下,股票估值完全不同于目前的估值。

因此,笔者早在2013年就指出,登记制度不能在牛市中推行,而只有估值对接才能在熊市中完成,并反对此后的政策牛市。

由于我们错过了2014年上半年在熊市推出注册制度的机会,并试图通过牛市推出注册制度,我们在过去几年付出了沉重代价,包括罢免了一名中国证监会主席。

中国经济需要转型,不能无限期等待。a股必须承担其应有的责任。

因此,从去年年底开始,首次公开募股的步伐开始加快。

虽然中间有争论,但这次全国金融工作会议的最终结论是,要把发展直接融资放在重要位置,增强资本市场为实体经济服务的功能,积极有序地发展股权融资,提高直接融资的比重。

7月17日股市的大幅下跌与上述声明有关。

尽管这些建议并不新鲜,但在高级别会议上再次强调了这些建议,并由此产生了留下一些资金的想法。

从1835年到今天的收盘价1656.43点,创业板指数在过去几天下跌超过10%,创下2015年1月以来的新低。

换句话说,创业板市场(GEM)周一遭受的冲击最大,早在一周前就开始下跌。为什么?事实上,我之前已经说过很多次了,创业板和中小板是未来最危险的资产,因为泡沫太大,未来主要上市资源将来自中小企业,所以这些股票将会持续上市。

迄今为止,创业板的中位市盈率仍高达89倍。即使泡沫减半,它仍然意义重大。

此外,还有另一个原因使得创业板(GEM)和中小板更加危险:目前股票市场上有国家队,这是众所周知的事实。

然而,当国家队保护市场时,购买创业板和中小板的股票并不是很好,因为这些都是有很大泡沫和风险的民营企业。

国家队通常收购银行、保险公司、证券交易商或资源企业,因为这些股票的市盈率低或市净率低,而且是大型国有企业,所以没有利润传递的嫌疑。

因此,a股未来的走势应该是这样的:虽然最增长和盈利的企业很可能来自创业板和中小企业板,但大多数创业板和中小企业板股票非常危险,需要挤出泡沫,而且会大幅下跌。

主板市场由于有国家队护盘,一批低市盈率、低市净率的股票向下空间不大,所以有条件走出鸟笼行情:指数维持在一个区间里,个股的价格根据业绩、题材波动。由于主板市场受到国家队的保护,一组市盈率低、市净率低的股票不会低太多空,因此有可能走出鸟笼市场:指数保持在一个区间内,个股价格根据业绩和题材波动。

总的来说,在注册制度正式推出之前,a股是一个高风险市场,散户投资者赔钱的可能性非常高。

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